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寻找不确定中的确定
日期:2017-04-13    浏览次数:


    时光飞逝,当我们还未来得及思考2016年得失的时候,2017已悄然来到,新年伊始朋友们讨论最多的话题莫过于怎样看待2017年的新形势,以及如何做好2017年的投资。这既是老生常谈的话题,又是每一个投资人无法规避的命题(虽然大家知道任何人无法准确的预知未来),本人自然也无法免俗,但当我经过冥思,想对2017年有个明确的展望时,竟发现实无头绪。于是我决定另辟蹊径,既然无法对纷繁复杂的2017有一个明确的预测,那就努力寻找和梳理众多不确定事务中的确定性,以便于更好的指导投资。2017年经济确定性的寻找底部;改革确定性的继续深入;经济结构确定性的进行调整;金融机构确定性的去杠杆;债转股范围确定性的持续扩大;政府投资确定性的为经济托底;外汇管制确定性的持续高压;优质资产确定性的越发稀缺;居民消费确定性的继续升级;雾霾治理确定性的...(你懂的)
 

基于对上述基本形式的认识,2017年的凯兴将继续坚持长周期配短周期,现金流配利润,高利润配低利润的资产配置策略,以此获得收益与规模相对平滑的增长曲线。在思想上我们继续坚持“正心、取势、明道、优术”的投资理念。在股权投资的行业选择上,我们依然将投资重点聚焦在集抗周期性、成长性、规模性、稳定性于一体的教育行业。可以说教育行业既是我们在众多不确定中寻找到的确定,也是我们在众多确定中选择的重点方向。接下来我将结合投资理念谈谈我们对教育投资的理解:
 

正心

作为投资人,需要我们拥有同时间赛跑挨得住寂寞的耐心;需要我们拥有穿越周期逆向而动的决心;更需要我们拥有为社会、为客户创造价值的责任心;教育行业的投资,更需要投资人少几分浮躁,多几分沉静。
 

取势

教育行业发展至今可以说迎来了最好的发展之势,简单概括主要有三大趋势:趋势一明确的政策导向。随着民促法三审的顺利通过,教育行业得到了前所未有的发展良机。当然我们投资的前提在于高度认同教育不能市场化但教育服务可以产业化的观点。也正是基于此认识,凯兴在选择标的时更加注重企业的市场化水平及能力;趋势二消费升级。教育行业的消费升级正经历从低到高、从少到多这两个重要阶段。随着家庭可支配收入的增长,以及人均GDP水平的不断提高,人们在教育方面的支出不断加大,对教育的需求也在日益提升,保守估计我国教育市场的规模在2017年将超过2万亿元;趋势三教育资产证券化。据统计2016年教育类企业挂牌数量达到210家,A股并购41起。我们认为教育行业在经历了1.0教育信息化以及2.0教学内容化两个阶段后,迎来了3.0教育资产证券化的新阶段。
 

明道

在明确了大势后,为了更加专注的做好教育投资,凯兴在投资策略上一直坚持做减法,并由此总结归纳出凯兴投资的“三、三”原则。即学前教育、K12教育、职业教育这三大投资领域以及内容类、平台类、渠道类这三种公司类型。未来凯兴在投资策略上仍然会继续做好减法,因为我们相信,只有专注才能专业,只有专业才能投出更好的企业,为客户为企业创造更多的价值。
 

优术

大势已清、路径已明,最后需要我们不断优化投资的方式方法。根据教育行业刚需、大众、高频的特点,为进一步提高投资效率和效益,凯兴制定了投资的三大标准即被投企业要符合治理规范、运营高效、财务稳健这三大基本要求。当然标准的制定只是开始,未来凯兴将继续保持专业性、创新性,不断总结经验以便于进一步提升和优化投资方法。
 

2017年面对众多不确定与确定,作为投资人的我们,只有一如既往的坚守自己内心正确的价值观,审时度势,明晰策略,优化方法才能不断提高投资的胜率,为社会、为客户、为企业创造更多的价值。

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